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近日，天皆锂业（002466.SZ）发布事迹预报，展望2025年净利润扭亏为盈，Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）投资收益大幅增长成为紧迫原因之一。
天皆锂业是SQM的第二大股东，后者领有宇宙储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿计议权。
在智利锂资源国有化的配景下，2023年末，SQM开启与Codelco（智利国度铜业公司）的计策合作，并签署《结伴协议》，两边通过建树伙同公司共同设备阿塔卡马盐湖的核心锂业务。
而这一计策合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴协议》轨则，展望从2031年运转，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的贬抑权，由智利国度铜业公司自2031年起兼并报表。
为此，天皆锂业以《结伴协议》并未赢得其投票为由，剿袭了一系列行政及法律妙技，试图遮拦上述合作，但历经多轮呈文与审理，迎来终审判决——智利最高法院驳回了天皆锂业的上诉请求。
配资在分析东说念主士看来，这次终审败诉对天皆锂业而言，意味着其通过法律道路遮拦SQM与智利国度铜业公司计策合作的骁勇失败，当作SQM第二大股东的投资收益面对关键不细目性，同期也将平直松开天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力。此外，SQM贬抑权变更，也会推动宇宙锂资源供给、锂价订价权向资源国歪斜。
张开剩余81%净利润扭亏为盈
SQM投资收益大幅增长
1月30日，天皆锂业发布2025年度事迹预报，展望2025年的净利润为3.69亿元至5.53亿元，扭转2024年损失79亿元的场地。
图片起原：天皆锂业2025年度事迹预报截图
SQM投资收益的大幅增长成为天皆锂业扭亏为盈的原因之一。天皆锂业在事迹预报中说起，证据预测数据，SQM 2025年级迹展望将同比增长，天皆锂业在评释注解期阐明的对该公司的投资收益较上年同期大幅增长。
据了解，天皆锂业于2018年投资40.66亿好意思元购买了SQM的23.77%股权，成为SQM第二大股东。戒指2025年上半年，天皆锂业仍捏有SQM共计约22.16%的股权。
SQM是宇宙紧迫的钾、锂等居品坐蓐企业，其总部位于智利圣地亚哥，现在于好意思国纽约证券交游所及智利圣地亚哥证券交游所上市，领有宇宙储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿计议权。
证据天皆锂业年报，2018-2024年永别阐明SQM投资收益5.36亿元、4.03亿元、1.75亿元、7.6亿元、56.41亿元、29.31亿元、-8.85亿元，2025年上半年阐明SQM投资收益2.35亿元，累计阐明收益97.86亿元。
天皆锂业终审败诉
或将影响投资收益及分成
不外，在宇宙清洁动力转型的配景下，智利等国运转提议锂资源国有化。2023年末，SQM开启与智利国度铜业公司的计策合作，并于2024年5月签署《结伴协议》，拟通过将智利国度铜业公司子公司并入SQM子公司的相貌，建树合作伙伴研讨，以设备SQM阿塔卡马盐湖地区及坐蓐锂、钾非常他居品的活动和后续销售。
而这一计策合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴协议》轨则，展望从2031年运转，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的贬抑权，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国度铜业公司对伙同公司捏有多半股权，并将由智利国度铜业公司自2031年起兼并报表。
为此，天皆锂业以《结伴协议》并未赢得其投票为由，试图遮拦上述合作。天皆锂业先向智利金融阛阓委员会（CMF）央求禁令，要求暂停协议实践，被驳回。随后又向智利法院拿告状讼，请求宣告协议无效，2025年11月，智利法院一审驳回天皆锂业全资子公司天皆智利诉讼请求，认定董事会决议正当，天皆智利又向智利最高法院拿起上诉。
本年1月27日，智利最高法院作出终审判决，保管一审裁决，驳回天皆智利上诉请求。证据智利研讨法律轨则，该判决为对本次诉讼的终审判决。
北京寻真讼师事务所讼师王德悦指出，终审败诉意味着天皆锂业遮拦SQM与智利国度铜业公司合作的执法行政道路透彻关闭，《结伴协议》顺利。终审败诉后天皆锂业基本莫得可能遮拦《结伴协议》顺利，一方面智利最高法院的判决是该国执法体系的最终裁决，天皆锂业已无上诉空间，另一方面《结伴协议》的先决条件已杀青且合作已鼓励落地，而天皆锂业仅为SQM第二大股东，捏股比例未达控股地位，难以通过股东表决等里面不停机制扭转场地，再加上该合作有智利锂资源国有化的政策背书，天皆锂业也穷乏借助外部力量搅扰的执行基础，后续更可行的遴选是与研讨方协商优化投资酬谢条目，而非试图遮拦协议。
天皆锂业曾在公告中说起，“展望从2031年运转，SQM不再领有其智利阿塔卡马核心锂业务的贬抑权，SQM异日收益变化可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分成，同期公司当作其第二大股东的职权可能不行得到有用保险。”
苏商银行特约考虑员付一夫示意，这次终审败诉后，天皆锂业当作SQM第二大股东的投资收益面对关键不细目性，同期也将平直松开天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力，可能导致始终投资收益下落，以致激发钞票减值风险。
宇宙最大锂盐湖将易主
锂资源供给或向资源国歪斜
据了解，智利阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件熏陶、计议成本低，是宇宙范围内资质极端优厚的盐湖资源。
证据SQM 2025年裸露的《阿塔卡马盐湖本事评释注解》，戒指2022年12月31日，SQM所领有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。
另据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖展望是2025年宇宙产量最大的盐湖卤水神气，其年产量展望占宇宙总共锂盐湖神气2025年总产量的36%，占宇宙总共锂资源神气2025年总产量的11.8%。
付一夫指出，跟着SQM贬抑权变更，锂价订价权也将安定向资源国歪斜，不再单纯由宇宙供需决定，资源国的成本诉求、政策调控将成为紧迫影响身分，始终来看锂价核心的撑捏力会增强，阛阓波动的逻辑也将随之变嫌。
“这次事件给中企国外锂资源布局敲响警钟，将推动中企透彻变嫌国外锂业务的布局逻辑与合作模式。”付一夫示意，此前部分中企的国外锂业务以平直参股、控股资源神气为主，这种模式在资源国强化管控的配景下，政策风险突显。后续中企可能会加速退出高股权比例的平直投资，行业阵势将向具备宇宙化风控智商、资源整合智商的龙头聚首。
2月1日，红星成本局就终审败诉、后续锂资源计较致电天皆锂业，戒指发稿，尚未得到答复。
关于研讨冒失措施，天皆锂业曾在公告中示意，将继续寻求匹配的、能互利互惠的计策合作伙伴，以扩大对高质地锂矿资源的布局，尝试开展计策合作；同期，继续和宇宙逾越的矿业企业合作探索新的锂资源设备契机，从而拓展高质地的锂矿资源布局。此外融资融券信息平台，在确保生态安全前提下，还将加速鼓励国内锂资源设备要领，进一步优化产业链布局。
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